超圖解投資規劃與管理
作  者╱
伍忠賢
出版社別╱
五南
書  系╱
超圖解系列
出版日期╱
2024/08/01   (1版 1刷)
  
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I  S  B  N ╱
978-626-393-432-0
書  號╱
1FST
頁  數╱
320
開  數╱
20K
定  價╱
420 (特價 332)
教學資源╱
投影片((外加))


伍忠賢

學歷
國立政治大學企管博士、經濟碩士及國際企業與貿易學士

經歷
企管經濟作家/顧問/演講者
夢想銀號科技公司首席顧問
真理大學理財與稅務規劃系助理教授
真理大學財務金融系助理教授
立萬利創新公司(3054)獨立董事三任
聯華食品公司(1231)財務經理
泰山企業(1218)董事長特別助理

Chapter 1 學《投資管理》三大好處之一:投資致富
Chapter 2 學《投資管理》三大好處:兼論美中臺證券法與主管機關
Chapter 3 認識股票市場─兼論美臺中股票發行市場
Chapter 4 股票交易市場─證券市場分析
Chapter 5 金融市場之技術、基本分析
Chapter 6 基本面分析I:由下的價值投資法:美國波克夏公司三階段投資哲學
Chapter 7 21世紀美國三次股災拖累全球股市:兼論2006年美、2021年中房市泡沫破裂
Chapter 8 基本分析之一:總體經濟與股市─兼論證券投資信託公司投資決策、組織設計
Chapter 9 總體經濟分析
Chapter 10 基本分析之產業分析:手機業產業生命週期
Chapter 11 基本分析之產業分析I:科技、經濟/人口影響手機業生命週期
Chapter 12 基本分析之產業分析Ⅱ:科技、經濟/人口影響手機業生命週期
Chapter 13 股票投資價格衡量─臺股權值王台積電2026年股價1,000元
Chapter 14 台積電、蘋果、特斯拉投資價值公司分析
Chapter 15 股票投資風險管理
Chapter 16 投資組合管理

超圖解企業成長
戰略管理
超圖解數位行銷
與廣告管理
圖解投資管理
從學霸到職場高
「財」生的寫作

生產管理
策略管理:實務
個案分析


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1-1 全景:投資管理的需求─政府、公司與個人
     俚語說:「錢不是萬能,但沒有錢,萬萬不能。」(Money is not everything, but without money, nothing is impossible.)本書第一章第一個單元,我們先由需求分析(demand analysis)開始,說明三大主體(政府、公司、家庭)皆需要錢,當本業收入不足,則需要「財務收入」(financial income)予以補足,以達到財務自由(financial independence)。
一、三種人(政府、公司與個人)投資需求
     由表1-1可見,在金融經濟學(financial economics)(註:詳見Unit2-1)中,分成兩大類,即總體金融(macro finance)、個體金融(micro finance),個體金融依經濟個體(economic entity)分兩中類。
(一)自然人的個人理財(personal nance)
問題來自「高房價低薪」,以致人們為了買屋而省吃儉用,買屋後,房貸負擔率40%,排擠其他支出,成為「屋奴」,甚至不生小孩,以免養不起。
(二)法人分為兩小類
1. 政府財務管理(public finance,臺灣稱為財政學):問題在租稅收入「入不敷出」,以勞動部勞動基金為例,可詳見本單元下項說明。
2. 公司財務管理(corporate finance)。
二、以臺灣的勞動基金為例
(一)問題
     勞動部勞動保險司每雙數年(西元)1月14日左右,提出《勞保財務精算報告》。隨著1984年起「少子女化」的現象越來越嚴重,2017年起,勞動基金營業(保費)收入小於營業支出(主要是退休金給付)。此時,如果勞動基金能賺得財務收入,那就有雪中送炭的效果。
     但問題出在勞動部勞動基金運用局的操盤績效「負缺口」,以圖1-1來說,近10年(2013∼2023)的年平均報酬率5.05%,減去目標報酬率9%,有負缺口3.95%。以2024年1月26日的報告來說,預估2028年勞保基金「破產」(即勞保基金餘額出現負值),縱使不破產,迄2022年,160萬人月領退休金平均金額為1.83萬元,只能「免強度日」。

(二)解決之道:向美國加州公務人員退休基金學習
     2022年度(2021.7∼2022.6)報酬率6.5%,縱使如此,近五年度(2018∼2022)6.7%、近10年度(2013∼2022)7.7%、近20年度(2002∼2022)6.9%、近30年度(1993∼2022)7.7%(整理自League & California City, CalPERS reports net investment return of -6.1% for fiscal year 2021∼2022,2022年8月24日)。


1-2 投資人屬性與適配資產
     「武大郎(《水滸傳》中武松的哥哥)玩夜貓,什麼人玩什麼鳥」,此俚語說明人養寵物應量力而為;也就是全世界沒有一種固定事物可以「放諸四海皆準」。投資也是如此,每個人希望的報酬率和可忍受的虧損率皆不同,因此應找到適配的資產組合。
一、複雜問題可能有簡單答案
     許多人把問題弄得極複雜,例如:有給社會新鮮人、單親媽媽、蘇活族(SOHO)、雙薪家庭等投資人的保險、基金建議。問題沒那麼複雜,你去買運動服(或衛生衣),大都從四種尺寸選擇,即從「特大」(XL)、大(L)、中(M)和小(S)之中去找,邏輯便是身高,身高190公分以上挑「特大」、176至189公分挑「大」,餘類推。
二、四種投資人
     由表1-2可見,我認為投資人的「民之所欲」可依年齡分成五類,許多基金公司更簡化成三群:冒險型(18∼35歲)、成長型(36∼55歲)與保守型(56歲以上的銀髮族)。同一年齡層的人,家庭狀況(婚姻、子女)、工作、購屋狀況大同小異,因此對投資目標、風險承擔的需求相去不遠。
(一)18∼35歲的人,積極成長型:對高中畢業便出來上班或念大學而打工有收入的人來說,由於有工作,不必靠投資孳息過日子,資金可用五年以上,此時可以承受較高虧損,適合積極成長型資產。
(二)36∼45歲的人,成長型:此年齡的中年人,有家有眷,每個月還須付房貸,因此,投資可容忍虧損的能力,比「一人吃飽全家飽」時為低,適合成長型資產。
(三)46∼55歲,風險分散型:壯年期者子女快大學畢業、房貸也快還完,家庭負擔最重,但離退休很近,投資不能大起大落,因此適合風險分散型。
(四)56歲以上,收益型:銀髮族投資要「守」,適合投資收益型資產。

三、三個超級資產
     1997年美國大和證券(Daiwa Securities)副總裁Robert J. Greer(1997)在《投資組合管理》期刊上發表的論文What is an asset class , anyway? ,其中第86∼91頁,論文引用次數166次,提出超級資產(super class)的觀念,乃依資產性質來分。在生活中分類的目的是化繁為簡,各種資產(種類)適合各相應的年齡層,至於資產分類留待Unit1-3再來詳述。
地震、颱風有分級,投信投顧公會也把資產依報酬風險(Return Risk, RR)分成五級,風險第一低的是定存、第二低的是債券、第三低的是平衡型基金(債券七成、股票三成)、第四低的是股票,第五低的是衍生性資產。投信投顧公會的這五級分類,屬於序列尺度(即第一、第二等),而不是名目尺度,故無法論斷「度量衡」,也無法推論股票風險比債券高多少。